富安娜 新朋股份周三上市定位分析

  上海新朋实业股份有限公司(以下简称公司),其前身为成立于1997年的上海新朋实业有限公司,2007年10月经改制成为股份有限公司。公司现在注册投资的金额22500万元人民币,占地面积约为19.14万平方米,建筑面积7.38万平方米。

  公司是专业的机电产品零部件制造商,是多家全球著名跨国公司的主要供应商,专业为客户开发、生产各种规格和用途的专用的标准或非标准的金属机电零部件(包括汽车、办公自动化设备、家用电器、UPS、通讯、电动工具等零部件)、OEM产品(包括电动工具、民用和工业用工作台系列)、模具和DC、AC特微电机等产品。企业具有包括冲压、钣金类零件的精密冲压、连续冲压、数控冲裁及折弯、激光切割等加工手段以及用于模具加工的四轴联动加工中心、精密慢走丝线切割加工以及常规车、铣、钻、磨、铆接和攻丝等各种金属加工成型能力,尤其擅长于各种模具的设计和制造以及用冲压、钣金工艺生产各种复杂的金属零部件。

  公司此次发行A股7500万股,发行后总股本为30000万股,发行价19.38元,对应的发行市盈率水平为51倍。

  客户均为世界有名的公司,且公司发展与客户发展已形成协同效应。公司是专业机电产品金属零部件和微型电机制造商,公司主要目标客户定位于全世界内各个行业的领先公司,核心客户从最初的日本富士施乐到目前的日本松下、美国百得、美国APC、芬兰诺基亚、德国本特勒、德国博泽、德国威伯科、德国博世等近二十家。公司与客户之间已形成了协同发展的效应。公司具备拥有良好的成长性,2006年-2008年公司的营业收入增长率分别为73.26%、2.72%、26.68%,净利润增长率分别为90.57%、14.19%、4.93%。

  盈利预测及相对估值:预计公司2009年-2011年每股盈利分别为:0.45元、0.60元、0.78元。目前天相机械行业的动态市盈率水平为35倍,天相中小板的动态市盈率为44倍。考虑到公司未来较高的净利润增长率,我们大家都认为可以给予公司略高于行业平均的估值水平,谨慎的认为其合理的估值区间应为40倍-45倍,按照每股盈利0.45元计算,对应的合理价格的范围应为:18.00元-20.25元。

  广发证券分析师预计公司2009、2010、2011年完全摊薄每股盈利为0.46元、0.60元和0.72元。认为其上市初期的价格有较大概率落在24.00~27.00元之间,相对其发行价上涨23%~40%。

  国家产业政策支持和国内产业体系调整。近年来国内产业体系调整和制定装备制造业调整振兴规划,其中与新朋股份主营业务相关的多类项目被列为鼓励类目录和优先发展的高技术产业化重点领域。国内产业体系调整是行业实现技术提升和减少相关成本的重要机遇。

  相关下业的发展为企业来提供广阔的市场空间。汽车、通信、电子电器等相关行业的迅速增加推动了中国模具设计制造及冲压钣金行业的迅速增加,增加了公司的市场容量,其中汽车工业是冲压钣金产品的最大用户,其快速地增长为企业来提供了广阔的市场空间。

  公司已形成核心自身的核心竞争力。公司在模具设计开发、工艺创新、品质保证等方面均已形成自身的竞争优势,具备与客户日本松下、诺基亚等新产品的同步配套开发能力。公司的绝大部分竞争对手是国外企业或外商投资企业,与之相比,公司不仅有中国制造的低成本优势,而且公司的模具质量和制造工艺也毫不逊色甚至更具优势,短期内公司的竞争优势不可能会发生根本性改变。

  永嘉县融媒体中心旗下媒体平台广播：FM 102.2电视：永嘉新闻综合频道报纸：今日永嘉网站：永嘉网微信公众号：中国永嘉、永嘉视界